特斯拉和Alphabet的业绩震惊了华尔街

　　

　　一夜之间席卷华尔街的恐慌似乎反映出，人们开始意识到，开发人工智能产品的大规模投资所带来的回报，可能无法与成本相匹配。

　　尽管过去两周，处于人工智能狂热核心的“七巨头”(magnificent seven)公司的股价一直在下滑——尽管小盘股的股价在上涨——但周三，市场出现了自2022年末以来的最差表现。

　　

　　苹果、微软、英伟达、Alphabet(谷歌的母公司)、meta平台(Facebook的母公司)、亚马逊和特斯拉等七家大型科技股在抛售中首当其冲，市值损失了约6910亿美元(1.05万亿美元)。

　　包含这些股票和其他几家大型科技公司的纽约FANG指数(New York FANG index)下跌5.5%，而整体标准普尔500指数(S&P 500)下跌2.3%，突显出抛售的集中程度。

　　特斯拉和Alphabet为市场火热的一天带来了火花。

　　特斯拉(Tesla)利润暴跌45%，由于对唐纳德?特朗普(Donald Trump)的关税计划感到担忧，特斯拉推迟了一场机器人出租车的发布会，并暂停了在墨西哥建设一家大型工厂，这些都令投资者感到不安，导致特斯拉股价下跌12.3%，市值蒸发970亿美元。

　　与之相反，Alphabet创造了一组看似稳定的数据，6月当季营收增长14%，盈利增长28%。

　　然而，资本支出比上一季度增加了10亿美元，达到130亿美元。去年第一季度，这一数字为69亿美元。

　　Alphabet首席执行官桑达尔·皮查伊(Sundar Pichai)表示，该公司将继续每季度投资120亿美元来开发其人工智能产品，并表示科技公司正处于一个“非常变革”的时代的开端，投资不足的风险远远高于过度投资的风险。

　　他很可能是对的——他说谷歌的生成式人工智能已经产生了数十亿美元的收入——但Alphabet在人工智能方面的投资规模之大，以及回报和时机的不确定性，导致市场集体吸了一口气，并抛售了那些最深入开发生成式人工智能平台和产品的大型科技公司。

　　Alphabet市值损失540亿美元，亚马逊市值损失580亿美元，人工智能芯片制造商英伟达市值损失2050亿美元，meta市值损失600亿美元，苹果市值损失990亿美元，微软市值损失1180亿美元。

　　围绕人工智能和大型科技股近乎歇斯底里的情绪可能有所减弱，但FANG指数今年仍上涨逾27%。抛售似乎更多的是对一个走得太远太快的市场板块的调整，而不是对该技术的商业潜力完全失去信心。

　　投资者似乎已经清醒过来，现在意识到开发和训练大语言模型所需的投资有多大，投资对未来几年收益的影响有多大，需要多长时间才能产生可观的投资回报，以及目前这些回报的规模是多么不可知。

　　随着时间的推移，人工智能可能会彻底改变经济和社会，但这并不一定意味着它会为企业先驱者带来巨大的财富，或者在与当今投资者相关的时间框架内产生财富。当然，人工智能投资的回报越远，它们今天的价值就越低。

　　下周苹果(Apple)、亚马逊(Amazon)、微软(Microsoft)和meta将发布季度业绩，届时市场对人工智能驱动型股票的新保留态度有多深，我们可以从中了解到这一点。引发人工智能股票繁荣的英伟达(Nvidia)要到下个月底才会公布财报。

　　甚至在本周之前，大型科技股的股价就一直在走软，尽管市值较小的股票在上涨，这通常被称为市场内部的“轮换”。自7月10日以来，小型股罗素2000指数(Russell 2000)上涨了7%，尽管该指数周三下跌了2%。

　　投资者开始从大盘股转向小盘股的同时，美国公布了5月份通胀数据，显示消费者价格4年来首次下降。

　　这是两个月内第二次令人鼓舞的数据，增加了美联储(Federal Reserve Board)今年降息的可能性，这将减轻中小企业的利息成本。大型科技公司产生的现金如此之多，以至于它们几乎没有净债务，而且，如果有的话，它们还受益于利率上升对其巨额现金储备的影响。

　　如果美联储开始降低美国利率，仍有可能是在9月份的会议上，而不是定于下周召开的公开市场委员会(Open Market Committee)会议上，尽管备受尊敬的美联储纽约银行前行长比尔?达德利(Bill Dudley)本周在彭博社(Bloomberg)的一篇专栏文章中辩称，美联储应该在下周的会议上下调联邦基金利率(相当于美国储备银行的现金利率)。

　　

　　达德利此前曾表示，利率应该在更长时间内保持在较高水平，但现在他表示，大多数美国家庭的储蓄已经耗尽，乔·拜登(Joe Biden)的主要支出计划带来的动力正在消退，就业增长率正在下降，失业率正在攀升，接近经济衰退的临界点。

　　他认为，鉴于市场的预期，美联储将谨慎行事，等到9月份再行动，但他表示，在降息之前磨磨蹭蹭的，会不必要地增加经济衰退的风险。

　　随着美国6月份GDP数据即将下降，6月份通胀数据将于下周公布，人们将更好地了解美国经济的走势，并更好地了解美联储在今年剩余时间里可能采取的行动。

　　降息对股市有利，可能进一步扩大未来股市上涨的基础，降低人工智能驱动的对少数几家大型科技公司的锁定给投资者带来的集中风险。

　　考虑到这七家巨头的总市值最高时接近整个标准普尔500指数市值的三分之一，这将是一个不那么令人兴奋的市场，但不那么容易受到人工智能驱动的泡沫破裂的影响。