美联储会议纪要可能会详细阐述即将到来的降息辩论

　　随着2024年的到来，对市场和经济学家来说，美联储(Federal Reserve)何时开始降息仍是一个巨大的未知数。周三公布的2023年最后一次政策会议的报告可能会透露出美联储在这个方向上转向的新细节。

　　美联储官员在12月中旬的会议上将政策利率维持在5.25% - 5.5%的区间不变，但发布的预测显示，多数官员预计，随着通胀稳步降至美联储2%的目标，今年政策利率需要至少下调0.75个百分点。但年底预估令首次降息的时机存在疑问，美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上坚称，这还不是讨论的主题。

　　与美联储政策利率挂钩的合约的市场定价显示，急切希望看到美联储迅速降低借贷成本的投资者目前普遍预计，美联储将在3月份首次降息。总体而言，经济学家预计美联储将推迟到年中左右。定于美国东部时间下午2点(1900 GMT)公布的12月12-13日会议纪要，可能会让人们了解官员们认为他们距离货币政策需要减少限制的程度有多近，以保持人们所希望的“软着陆”，即通胀继续下降，而不会对就业市场造成重大打击。

　　SGH Macro Advisors首席美国经济学家Tim Duy写道:"美联储的方向很明确，因为通胀下降正推动其降息。"他指出，通胀放缓和联邦基金利率稳定的结合意味着，尽管通胀缓解，就业增长预计将放缓，但货币政策实际上正变得更具限制性。尽管他表示，会议纪要“不太可能直接指向”投资者目前预期的3月份降息，但“我怀疑会议纪要将显示出美联储越来越相信通胀正走向物价稳定的道路。”

　　事实上，自美联储会议以来发布的数据，以及政策制定者在12月12日至13日会议上有效预期的数据，在这个方向上出现了强劲的转变。11月份总体个人消费支出价格指数下降;剔除波动较大的食品和能源成本，“核心”通胀率按年计算增长不到1%。从6月到11月的6个月里，核心个人消费支出(PCE)通胀率略低于2%的目标——一些分析师指出，这一事实可能会促使美联储早晚降息。美联储官员指出，这段时间有助于形成他们的政策辩论。

　　鲍威尔在上次新闻发布会上指出，在通货膨胀率回到2%的目标之前，利率需要下降，因为否则“就太晚了”，政策将更加严格——就业市场的风险也会更大——而不是必要的。德意志银行(Deutsche Bank)经济学家在对美联储今年政策情景的分析中表示，他们认为美联储将在6月开始降息，但如果通胀数据弱于预期，“最早在3月首次降息将是合理的”。

　　根据芝加哥商品交易所集团(CME Group)旗下Fed watch工具的数据，与美联储政策利率挂钩的合约投资者目前认为，美联储3月份降息的可能性约为80%，美联储最终将在今年年底前降息1.5个百分点，是美联储政策制定者预期的两倍。即将公布的就业和通胀数据将决定最终结果，周三将公布新的职位空缺数据，周五将公布12月就业报告，下周将公布12月消费者通胀数据。

　　美联储下一次会议将于1月30日至31日举行。