Bermaz Auto依靠CKD车型

　　柏马斯汽车公司(BAuto)正瞄准完全拆解(CKD)细分市场，最终占其销量的80%。

　　与完全累积式(CBU)装置相比，这将使CKD的利润率提高3%至4%，并应允许强劲的利润率扩张，向前发展。

　　CGS国际(CGSI)研究公司表示，马自达CX-30 CKD车型于2023年3月在马来西亚上市，销量尤其强劲，共售出4599辆，占BAuto 2024财年(9M24) 9个月总销量的26.8%。

　　该公司在一份报告中表示:“CX-30车型的强劲销售导致了宝马当地马自达业务的销售结构发生了变化，其最畅销和平均售价更高的CX-5车型在2009年售出了4,911辆(同比下降24.3%)。”

　　BAuto在CKD销量中所占的比例环比持续增长，在第三季度占总销量的79%。

　　该研究机构重申了对巴汽车的“增持”评级，目标价为每股3.50令吉。

　　CGSI Research认为，尽管宝马在马来西亚停止了标致业务(占2023财年或23财年销量的9.9%)，但宝马在当地的产品(CX-30和改款的CX-5)将继续保持强劲的销量，足以抵消标致品牌的损失。

　　它相信每股3.50令吉的目标将继续得到强劲的8.1% FY24-FY26股息收益率和截至2024年1月31日3.954亿令吉(每股34分)的强劲净现金头寸的支持。

　　重新评级的关键催化剂包括推出新/更新车型带来的市场份额持续增长，以及价格上涨带来的利润率扩大。

　　CGSI Research表示，主要的下行风险包括马来西亚市场的新进入者(如奇瑞)获得市场份额，从而影响宝马的销量，以及低于预期的利润率。

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